LED產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• 各國(guó)大力扶持LED產(chǎn)業(yè)
• 上游利潤(rùn)高
• LED產(chǎn)業(yè)有望高速增長(zhǎng)

LED產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)：

• 2008年全球LED產(chǎn)值達(dá)到67.67億美元
• 上游約占行業(yè)利潤(rùn)的70%

近幾年，LED面臨爆發(fā)性增長(zhǎng)，主要是源于各國(guó)政策的支持，以及下游電視背光源需求的急速增長(zhǎng)、未來成本下降所帶來的大規(guī)模通用照明替代等?？梢哉f，未來5年，將是LED產(chǎn)業(yè)的黃金增長(zhǎng)期。

各國(guó)大力扶持LED產(chǎn)業(yè)

面對(duì)全球氣候變遷與不斷高漲的能源價(jià)格，各國(guó)政府都已經(jīng)開始把一些高耗能的產(chǎn)品列為首要的禁用對(duì)象，例如白熾燈泡就是最為明顯的案例。白熾燈泡的禁用首先從歐盟與日本最先開始，后來各國(guó)政府也開始陸續(xù)跟進(jìn)。從各國(guó)禁用白熾燈泡的時(shí)間表來觀察，2012年之后，大多數(shù)國(guó)家開始逐步禁用白熾燈泡，也為L(zhǎng)ED照明帶來龐大的商機(jī)。

由于各國(guó)政府的大力支持，全球LED市場(chǎng)今年來迅速擴(kuò)大，根據(jù)臺(tái)灣工業(yè)研究院（IEK）統(tǒng)計(jì)，2008年全球LED產(chǎn)值達(dá)到67.67億美元。

上游約占行業(yè)利潤(rùn)的70%

LED產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的發(fā)光材料、襯底、外延片和芯片，中游的封裝模塊/光源、數(shù)碼管和點(diǎn)陣、驅(qū)動(dòng)IC/控制，下游的應(yīng)用，包括照明和背光源。LED產(chǎn)業(yè)上下游各環(huán)節(jié)差異很大，上游產(chǎn)品技術(shù)難度高、進(jìn)入門檻高，從而毛利率高，約占行業(yè)70%的利潤(rùn)；中游和下游產(chǎn)品技術(shù)難度低、缺乏核心技術(shù)、進(jìn)入門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，從而中游的封裝環(huán)節(jié)約占10-20%的利潤(rùn)，下游的LED應(yīng)用約占10-20%。

LED產(chǎn)業(yè)在全球已經(jīng)形成了一套完整的產(chǎn)業(yè)鏈，美國(guó)、日本、歐洲、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)的企業(yè)數(shù)量眾多，主要集中在襯底、外延片、芯片以及封裝領(lǐng)域。真正具備實(shí)力從事LED產(chǎn)業(yè)鏈上全業(yè)務(wù)的公司比較少，主要是美國(guó)、日本及韓國(guó)的龍頭企業(yè)。近年來，我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，在國(guó)家政策的支持和下游應(yīng)用需求的帶動(dòng)下，產(chǎn)生了一些有代表性的企業(yè)，國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)鏈正在崛起。

目前LED外延片生長(zhǎng)技術(shù)主要采用MOCVD,世界范圍內(nèi)能夠生產(chǎn)這一設(shè)備的企業(yè)也不過3到5家。世界上最大的兩家MOCVD生產(chǎn)商為德國(guó)的AIXTRON和美國(guó)的VEECO,它們占據(jù)全球MOCVD供應(yīng)市場(chǎng)90%以上的市場(chǎng)份額，處于壟斷地位。

LED產(chǎn)業(yè)有望高速增長(zhǎng)

隨著世界各國(guó)對(duì)綠能產(chǎn)業(yè)的日益重視，LED市場(chǎng)備受關(guān)注。越來越多的廠商積極投入LED市場(chǎng)，使得半導(dǎo)體照明技術(shù)得到了快速提升。LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展之快，應(yīng)用之廣，已超越了想像，其價(jià)值鏈也由制造業(yè)延伸進(jìn)入到服務(wù)業(yè)，對(duì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。市場(chǎng)上對(duì)于LED未來是否過剩存在憂慮，但是我們經(jīng)過分析認(rèn)為，市場(chǎng)的這種擔(dān)心有些過頭。下面我們從供給和需求兩邊進(jìn)行分析，來看LED市場(chǎng)未來兩年的市場(chǎng)趨勢(shì)。

供給增長(zhǎng)受制于上游設(shè)備和原料供應(yīng)。首先，上游MOCVD設(shè)備產(chǎn)能快速擴(kuò)張，效率大幅提高。目前全球能夠生產(chǎn)MOCVD機(jī)的公司有三家，德國(guó)Aixtron、美國(guó)Veeco、日本Sanso,而前兩家統(tǒng)治了整個(gè)全球市場(chǎng)。但是，MOCVD市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁，以及壟斷所帶來的高回報(bào)，吸引著新的市場(chǎng)進(jìn)入者；其次，上游主要材料短缺成為目前LED產(chǎn)能擴(kuò)張的重要制約因素。對(duì)于LED產(chǎn)能形成制約的是上游的主要材料，藍(lán)寶石基板、MO氣體等。而LED的這些上游材料行業(yè)進(jìn)入壁壘高，由國(guó)外少數(shù)公司控制，而且襯底的主要生產(chǎn)商毛利率在不斷提高，說明市場(chǎng)的原料供應(yīng)的緊張程度。

經(jīng)過分析我們認(rèn)為，2010年LED供應(yīng)緊張，2011年會(huì)有所緩解，而且近兩年供給過剩情況不會(huì)很嚴(yán)重。隨著原有LED廠商和新的廠商在LED芯片上大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的推出，投資者對(duì)于未來LED產(chǎn)能過剩日益擔(dān)憂。我們查閱了大量國(guó)外和臺(tái)灣機(jī)構(gòu)的研究，各機(jī)構(gòu)對(duì)于未來供給和需求的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)差異比較大，在產(chǎn)能過剩及其影響的問題上觀點(diǎn)并不統(tǒng)一。

綜合各方的觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，未來幾年將是LED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的黃金期。目前LED下游的需求逐漸擴(kuò)散并呈現(xiàn)急劇增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而各路資本也紛紛加大對(duì)上游供給產(chǎn)能的投入。至于未來是否會(huì)產(chǎn)生產(chǎn)能過剩亦或是不足，這主要取決于通用照明市場(chǎng)的大規(guī)模替代何時(shí)啟動(dòng)，并接替背光源市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大LED的需求。但無論未來市場(chǎng)變化如何，照明市場(chǎng)的啟動(dòng)只是時(shí)間問題，而且不會(huì)很久。

我們認(rèn)為，即使產(chǎn)能過剩也不可怕，我們依然看好LED行業(yè)中的龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，如同任何一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程一樣，未來LED產(chǎn)業(yè)必然也會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，優(yōu)勝劣汰的過程。而長(zhǎng)期從事LED研發(fā)和生產(chǎn)、具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)領(lǐng)先、具有規(guī)模效益以及獲得下游客戶廣泛認(rèn)可的公司必然是最后的贏家。行業(yè)中的龍頭企業(yè)憑借領(lǐng)先的技術(shù)、更高的品質(zhì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)，會(huì)擁有更高的毛利率和更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

另一方面，中國(guó)的LED企業(yè)受到政府的補(bǔ)貼資助，同時(shí)憑借較低的人力成本和日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)下游背光源需求，在全球競(jìng)爭(zhēng)中成為后起之秀。